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  1분기 경제성장률 3.1% 2015-04-23 14:12:32  
  작성자: 정행도  (61.♡.140.34)조회 : 821      

 

20151분기 성장률이 전기 대비 0.8%(연율 3.1%)로 나왔습니다. 전 분기 연율 1.1%에 비해서 꽤 크게 증가하였습니다.

이 대목에서 다시 한 번 짚어보아야 합니다. 코스피가 2100선을 넘기면서 기술적 한계에 다다랐으나 이를 무시하고 2150을 넘기고 2170까지 왔습니다.

경제성장율 3.1%로는 현재 코스피 수준을 무릎이라고 하기 어렵습니다. 현재 코스피 수준이 무릎에 해당하려면 경제성장률이 4%는 돼야 합니다. 성장률 없이 주가가 지속 상승할 수는 없습니다. 성장 없이 주가가 오르면 당연히 버블입니다. 코스닥 주식들의 주가수익배율(PER)30배를 넘었다는 것을 보면 버블이라고도 할 수 있습니다.

지속적으로 말씀드린 바와 같이 경기가 바닥을 치면 주가가 먼저 오르고 나중에 경기가 돌아섭니다. 현재도 주가가 경기보다 먼저 움직이고 있습니다. 지금이 무릎이려면 주가가 경기를 끌고 올라왔다가 다시 경기가 주가를 끌어야 합니다. 다시 말하자면 이제부터는 경기가 본격적으로 회복되어야 한다는 뜻입니다.

저유가 등으로 인해서 소비자물가와 생산자물가간의 스프레드가 최고치로 벌어져 있어서 기업이익이 늘어날 소지가 많습니다. 다음 표는 소비자물가지수와 생산자물가지수 및 그 차이를 보여줍니다.

 

부동산 경기의 회복과 주가 상승은 결과적으로 경제의 성장률로 나타나야 합니다. 만일 부동산 및 주식이 경제의 성장률로 이어지지 못하게 되면, 현재 주가는 상투일 수 있는 거죠.

현재의 추이로 볼 때 현재 코스피 지수는 무릎일 가능성이 더 우세합니다. 왜냐하면 1분기 성장률이 전분기 대비 2% 더 상승했기 때문입니다. 이런 상승 흐름이 2분기에도 이어진다면 2015년 성장률은 4%가 가능해집니다.

코스닥 중소형주의 경우 종목별로 보면 2~5배까지 오른 종목이 상당합니다. 너무 많이 오른게 아니냐는 생각을 할 수 있습니다. 맞는 말입니다. 하지만, 경기와 관련된 대형주의 상승률은 여전히 부진합니다. 경제의 성장률이 제대로 회복되지 못하고 있기 때문입니다. 이제부터는 경기의 회복이 어느 정도인지가 관건입니다. 경기가 충분히 회복되면 경기관련 대형주들이 상승하면서 코스피 지수는 큰 폭으로 오를 수 있습니다. 이 상황을 가정하여 금년 내 코스피 지수가 2600포인트 이상 상승 가능하다고 조심스럽게 분석을 하고 있습니다.

코스피 지수 2200포인트가 얼마 안 남은 시점에서 사상 최고치를 갱신할 것인지가 관전 포인트입니다. 현재의 구조라면 조만간 사상 최고가를 갱신할 가능성이 높아 보입니다. 주가가 많이 오르게 되면 어느 정도 조정은 불가피하겠지만, 상승 흐름은 훼손되지 않을 것으로 보입니다.

미래의 주가를 예측하는 일은 언제나 조심스럽고 부담되는 일입니다. 그럼에도 불구하고 예측을 하지 않을 수 없네요.^^


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